监管、机构投资者与管理人三方互动推动私募基金公信力提升

中国基金报记者 汪莹

近年来,私募基金行业在快速发展的同时经历了不断规范的过程,信用体系逐步健全,公信力稳步提升。何为“公信力”?现代汉语词典释为“使公众信任的力量”。私募基金行业的公信力从根本上讲涉及两方面:一是私募基金管理人(信用方)自我信用的建设,二是投资者(信任方)对私募基金信用的认识、判断、期望和信任。

自公司成立以来,Zoox 已经拿下了 10 亿美元融资,估值更是高达 27 亿美元。

在武汉市金银潭医院,彭渝每天都要忙到晚上10点多。她是陆军军医大学第一附属医院护理处处长、主管护师。从大年三十到现在,彭渝每天都要工作十几个小时。

刘寒星的感受是,私募基金管理人已逐步建立起包括内部控制、信息披露、利益冲突、风险管理等在内的规章制度,规范基金募集方式,加大信披频次,丰富信披内容,提高基金运作透明度;此外,越来越多管理人注重品牌形象建设。“机构的知名度及美誉度等软实力有利于拓展募资、获取项目,增强核心竞争力,因此,管理人有内在动力去厘清业务思路,加强内部治理,落实风险控制,完善品牌形象建设。”

一方有难,八方支援。数以万计的医护人员义无反顾地从祖国各地向武汉集结。

与此同时,私募基金管理人的自律意识和自我约束提升,品牌意识提高,在合规方面投入越来越大,相关制度建设不断加强。

当然,靠着 Zoox 手上的技术,掉队的 OEM 商确实能迅速拿到个好的站位。虽然无法与 Waymo 这样的领头羊比肩,但紧追 Cruise 应该没有问题。就目前的情况来看, Zoox 应该能找到个好归宿,虽然最终的收购价格可能无法让 Zoox 的投资者心满意足(具体价格可能要看竞争激烈度了)。不过,Zoox 也不能掉以轻心,毕竟市场上同类的初创公司并不少,而它们的价码可是低得多。

张定宇的妻子,在武汉第四医院工作,也在疫情防控一线。前不久,她突然觉得呼吸有些喘。她悄悄去查了淋巴细胞,很低;检测核酸,阳性;肺部CT,显示已被感染。分身乏术的张定宇,忙得一连三四天都顾不上去看她。

泰康资产股权中心首席运营官郭悦也表示,从2013年私募基金行业归口管理后,中基协在推动私募基金形成规范化自律体系方面做了很多工作,2014年以来陆续出台了包括“7+2”自律规则体系等在内的多项举措。近年来,相关部门对于私募基金的监管思路越来越清晰,整个行业也更加规范化和透明化。

2020年2月,中基协又专门在私募基金信息披露备份系统中开设登录查询功能,让私募基金投资者可以查看所购买的私募基金信息披露报告。对于不满意的报告,投资者还可以直接在系统中评价留言。

出发前,刘丽只是给妈妈打电话说有任务需要驰援武汉。七天后,口罩和护目镜在她脸上留下了深深的勒痕。这张照片又在社交媒体上广泛传播,妈妈才知道,她是到了收治新冠肺炎病人最多的武汉金银潭医院。

通过私募基金信用信息报告、信息披露报告,私募基金管理人有机会向投资者展示自己专业和合规建设的质量与效率,投资者能够掌握更多基金运营管理信息、做出更好决策。私募基金公信力在不断强化信息披露的及时性、真实性、准确性和完整性过程中得到体现。

这是一场突如其来的疫情——

李叶子最盼望的,是与丈夫一起轮班的日子。虽然两人要在人群中寻找半天,仔细辨别举止姿态才能发现对方,但是“只要能见到,就是一种幸福。”

2月8日,是武汉市汉口医院副院长王琼娅疑似感染新冠肺炎后的第二天。得知消息后,许多同事没忍住眼泪,甚至打电话来大哭。但她却反复强调“我还好”。

金银潭医院,是武汉最大的专科传染病医院,收治的全部为新冠肺炎危重患者。“雷厉风行”,是同事评价他时说的最多的字眼。

谁没有自己的亲人,谁不知道平安的可贵,谁不珍惜自己的生命?但是,为了和时间赛跑,同病魔决战,与死神较量,他们毅然决然告别家人,挥别家乡,义无反顾冲上火线,冲上战场!

直到现在,王琼娅和女儿也没怎么联系。“没必要让孩子知道我们的事,她的年龄承受不起。”王琼娅想着,孩子能回到农村住一阵,还能锻炼自理能力,期待女儿回来时能更懂事。

经中央军委批准,除夕夜,从陆军、海军、空军军医大学抽组3支医疗队共450人,分别从重庆、上海、西安乘坐军机出发支援武汉。医疗队中,有不少是在抗击非典、抗震救灾、援非抗埃等重大任务中立下汗马功劳的医护人员。

郭悦也表示,这些年逐渐感受到私募基金在市场化前提下的运作越来越规范,信披更透明,机构化程度也在提升,行业逐步走向成熟,但各个管理人之间差异不小,行业本身在分化。“我们相信,随着时间的积累,规范化运营、投资业绩持续优秀的机构在市场上的影响力会越来越大,这是来自市场的奖励。”

私募基金信用建设之路

好在,妻子最终康复。“我很内疚,连自己的家人也无法保护。我更害怕,怕她身体扛不过去,怕失去她。我们结婚28年了,和很多担心病人的家属一样,我也只是个普通的丈夫。”张定宇说。

“因为,我的时间不多了。”其实,张定宇自己,也是病人。2018年10月,他被确诊患上了渐冻症。这是一种罕见的绝症,身体会慢慢萎缩直到失去知觉。“我必须跑得更快,才能跑赢时间,把重要的事情做完;我必须跑得更快,才能从病毒手里抢回更多的病人。”

“我的心裂成了两半——一半为你担忧,一半为你骄傲”。正如这首诗中写的那样,白衣战士在前方鏖战,他们的家属也在后方默默支援。

显然,留给 Zoox 的选择只有出售了。如果能有个巨头当合作伙伴,比如汽车制造商或亚马逊、京东这样的物流巨头,Zoox 就能继续追逐梦想。眼下,OEM 商中不乏有在自动驾驶竞争中掉队的,想要尽快跟上脚步最好的方式恐怕就是直接收购一个好项目,或者选择从一级供应商购买,但第二种方式无疑是将命运交到了别人手上。作为 Zoox 的前辈,Cruise 和 Argo 的选择恐怕就是 Zoox 最好的出路。

1月22日,王琼娅的丈夫、汉口医院放射科副主任韩家发被确诊新冠肺炎住院。住院后,韩家发一度高烧至40.7度,伴发急性呼吸衰竭。好在目前病情逐渐好转,已经稳定下来。

不过,Zoox 的思路并不能得到业内大多数公司的认同。这样的方式虽然能抄抄近路,但前提是你要造 1000 万台车。,但这个起点有点高,而且无法一蹴而就。反观业内其它公司,前 10 万台车都还是要和传统厂商合作或取经的,

第二天,吴亚玲还是像往常一样上班。今年44岁的她,2008年赴汶川抗震救灾,2014年赴非洲抗击埃博拉疫情。在火神山医院,她的工作是监督每一名进入“红区”的医护人员是否做好防护。同事们都说,“她工作特别认真负责,医护人员要实现零感染,全靠她了!”

“广大医务工作者一定要坚持下去,发扬特别能吃苦、特别能战斗的精神,发挥火线上的中流砥柱作用,始终把人民群众生命安全和身体健康放在首位,全力以赴救治患者,打好武汉保卫战、湖北保卫战。”牢记习近平总书记的深切嘱托,满怀“我们定能赢”的必胜信心,数以万计的白衣战士,在这个没有硝烟的战场上,同新冠肺炎疫情这个看不见的敌人进行着殊死的斗争!

“我老公被感染之前,已经有同事被感染了,也许有一天我可能也会被感染,但在抢救生命面前,作为医生,我要负起责任!”接受记者采访时,王琼娅曾经这样表态。

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光大理财总经理潘东认为,2013年私募基金纳入新修订的《基金法》,2014年中基协进行统一登记备案,是行业合规发展的基础。“由此开始对私募基金分类,实施不同的监管要求,并以问题和风险导向对管理人和私募基金进行分类检查,形成行业的结构化基础数据,后来资管新规的出台也对私募基金的合规风控能力提出更高要求。”

曹志刚,三峡大学附属仁和医院急诊重症医学科主任。疫情发生后,他第一批投入战斗,成为医院专家救治组成员。“会诊电话常在半夜打来,睡觉都不敢睡得太沉。”现在,曹志刚已经没有白天黑夜之分。他还承担着院前急救任务和周边地区发热病人转运任务。

汉口医院,是武汉市最先接收新冠肺炎病人的三家定点医院之一。该院距离华南海鲜批发市场仅4公里,抗疫期间承担着巨大诊疗压力。

“从您身上,我学到了什么是担当,什么是责任。我也明白了我的责任是什么,我一定要好好学习,将来成为一个像您一样对社会有用的人。爸爸,您是我的骄傲!”2月10日,曹宇泽给爸爸曹志刚写了一封长信。

截至2月15日,湖北省累计报告新冠肺炎确诊病例56249例,其中武汉市39462例。

另一个推动私募基金行业合规发展的主体是投资人,尤其是机构投资者。

千里之外,昆明跑马山殡仪馆遗体告别厅,吴亚玲母亲遗体告别式正在进行。前一天,原本健康硬朗的母亲突发疾病过世。她把悲伤压在心底,偷偷痛哭了整整一夜。

山川磅礴任风雨,砥砺同袍抗疫情。除了“东齐鲁”“西华西”,还有“北协和”“南湘雅”,中国医学教育四家“百年老店”尽锐出战。

2月12日上午11时许,在武汉火神山医院重症医学二科,护士吴亚玲悄悄走出了工作区。在员工通道的一个角落,她拨通了家人的视频电话——她要见母亲最后一面。

范华也认为,私募基金行业目前的格局更多向头部集中,优秀机构的公信力和市场声誉获得较高认可,较差的机构被淘汰,这种优胜劣汰的机制会促进行业的健康发展。

“ICU里的治疗,从来都不是一个或几个人可以完成,需要整个医疗团队同心协力。工作量最高的时候,32张病床用了28台呼吸机,医护人员从ICU出来时衣服都已经湿透。”丁欣说。

在笔者看来,最终选择“接盘”的公司应该会继续推动 Zoox 的自动驾驶打车梦,毕竟这是自动驾驶时代最有希望的商业模式之一。在这方面 Zoox 也有自己的先天优势——Zoox的定制化车辆能适应不同的乘客数量,在提升交通效率的同时降低出行成本。反观当下我们的出行方式,1 辆 5 座 SUV 通常只有 1 名乘客,而大公交上则只稀稀拉拉的坐上七八名乘客。

5日,在同济医院中法新城院区,小伙李明(化名)严重呼吸衰竭症状频现。这里,同时是北京协和医院援鄂医疗队所接管的重症医学病区。“上呼吸机!”随着主治医师丁欣一声令下,在场医护人员各就各位,开始抢救。经过治疗,李明现在已经好转。说起从死神手里把病人抢回来的过程,丁欣感慨:“过程说起来很简单,但每一个细节都很重要。很多病人,就是因为治疗过程中一个细节没有把握好,而功亏一篑。”

中基协认为,要想建立公信力,私募基金行业不仅要为自己的行为负责,更有责任和义务向投资者报告,接受问询和质疑,提供解释和辩护,如此才能形成私募基金管理人和投资者的双向博弈、双向信任、双向选择。在这个链条上,监管机构和自律组织应当做好制度建设、创造有利条件,让私募基金管理业务的公平、责任、效率得以建设和充分表达。

潘东也感受到,私募基金管理人开始重视并珍惜自己的品牌,尤其是龙头机构,在合规建设方面呈现积极变化:一是设立风控合规负责人,投入较大资源进行内部管理系统建设;二是逐步建立起运营风控制度、防范内幕交易制度、公平交易制度、信息披露制度等;三是从业者准入门槛提高,必须具备基金从业资格;四是形成了合规文化,风控意识显著提高。

截至2月11日24时,全国医务人员确诊新冠肺炎1716例;其中,湖北医务人员确诊1502例(含武汉1102例)。

信息披露是公信力建设的抓手

勒痕在女儿脸上,疼痛在母亲心里。妈妈哭着打电话来问“你的脸还能恢复吗?”刘丽却满不在乎:“当然能,我还是你漂亮的乖女儿。”

机构投资者“用脚投票”

与其他自动驾驶新创公司相比,Zoox 野心可是大的多。除了搞出一套自动驾驶系统,Zoox 还要从零开始自行造车,因为以现有车型可不是它们的风格。当然,选择这条路径并不是 Zoox 有什么设计上的“洁癖”,而是它们认为这样能突破传统束缚,在软硬件整合时反而更容易。

“不要急不要急,在医院门口稍等,我马上安排人出来接。”“快些,要抓紧,病人的事一刻都等不得,越快越好!”在武汉市金银潭医院,院长张定宇连接了8个电话。到现在,他已经在疫情中坚守近两个月,常常是凌晨2点刚躺下,4点就得爬起来,各种工作协调,突发事件处理,应接不暇。

Zoox 对此也毫不避讳,它们证实确实找了投资银行 Qatalyst 合作,正在探讨进一步投资和收购的可能性。

私募基金的信用即私募基金是否可以履行对投资者的信义义务。业内人士认为,中国私募基金行业经历了从无序生长到规范有序发展的过程,在合规治理和公信力建设方面呈现积极变化。

这个春节,彭渝原本计划和丈夫回老家看望双方父母。接到驰援命令后,已在医院连续值班4天的她,没来得及回家就踏上了征程。“我不想让家人大过年为我牵挂。”

每天,王琼娅要做的事情繁多复杂,不仅要负责统筹指挥全院患者医疗救治工作,还要参与全院重大抢救、会诊、查房工作,和普通医护人员一起守在一线。

被蒙在鼓里的丈夫,几天后还是从电视新闻中发现了她的身影,给她发了微信。等彭渝再打开微信,其中有丈夫发来的叮嘱:“媳妇,见字如面:太了解你的脾气,又是一次艰苦任务,望规范操作,把握流程细节,切勿粗心莽撞,沉着冷静。你是我妻也是战友,务必牢记初心如磐,使命在先,盼早日凯旋。”

说实话,Zoox 酝酿出售并不令人意外。上周,福布斯曾联络 Zoox 询问它们近期的财务状况。它们给出的回答简单又程式化,“我们有信心能拿到下一轮融资。”现在看来,它们可能有些过度自信了。

这样的背景下,Zoox 也无法独善其身,它们只好选择裁员,估计此前融到的那 10 亿美元也已经花掉不少了。

2月7日晚,武汉天河机场。紧急驰援武汉的山东、四川2支医疗队在此相遇,相互致意。

字数寥寥,却深情几许。彭渝哽咽了,“我们是心灵相通的。”

在全国白衣战士们的齐心协力下,截至2月15日24时,湖北全省新冠肺炎患者累计治愈出院5623例。

2月16日,记者从汉口医院党办了解到,王琼娅已经确诊,目前正在治疗中。

留言告诉我们,你认为zoox的交易看法。

从 OEM 商的角度来看,帮助 Zoox 实现愿景的钱它们不缺,但它们真的有动力这么做吗?毕竟造车然后卖出去赚钱才是 OEM 商们当下最重要的营生,而 Zoox 的运营模式则是自动驾驶打车服务。

召之即来,来之能战。今年才22岁的朱海秀,是中山三院首批23名支援湖北疫情医疗队员中年龄最小的一位。

心疼化为行动。2月14日,余平给妻子准备了一份别样的礼物:科室刚发的防护服和N95口罩。“这个特殊的情人节,我们都要好好的!礼物奉上,请笑纳。”余平在给李叶子的表白信中写道。

武汉市民刘朋说,人民子弟兵来了,胜利就不远了!

在武汉市中心医院急诊科,虽然是同一个科室,医生余平和妻子李叶子却很少见面。“急诊中,难以做到绝对防护,好多同事都倒下了,但我们从没有想过退缩。”余平说,为保证安全,两口子也相互隔离,只是在每天交接班时,才透过防护服相互问候。

显然,Zoox 这种模式需要持续的资金投入,而在当下融资可并非易事。首先,汽车行业本就处于低迷时期,自动驾驶投资的热度也不复当年。其次,新冠疫情大流行更是让汽车与出行行业雪上加霜。如果融资艰难,不但工作无法开展,现有估值也难以支撑。

从行业生态来看,潘东表示,私募基金行业正逐步建立“三重博弈”机制,将市场机制引入信用建设中。机构投资者在私募基金市场化的信用制衡中发挥了“用脚投票”的积极作用。她认为,目前私募基金行业的公信力可以用“整体向好、分化明显、劣币出清、龙头凸显”来评价。

除夕之夜,这样一张照片刷屏:一名身着迷彩服的女兵扭着头、抿着嘴,挽起袖子打针。

朱海秀在汉口医院隔离病区上班,需要提前一小时去医院穿好防护服;工作中,防护服被汗水浸透,护目镜下是满满一层雾气,但仍然一刻不肯停下来。

虽然失去至亲痛彻心扉,她依然擦干眼泪回到岗位。吴亚玲和她的战友们始终把治病救人放在第一位。“我会继续把我的工作做好,不胜不归!”她说。

这是一次义无反顾的出征——

“你们,守护着每个企盼着击败疫情的我们。作为师弟师妹,我们看到了自己的未来和使命。你们的每一分付出,都是一节生动形象的课。你们今天的选择,也将会成为我们追寻的方向。”元宵节这天,北京协和医学院临床医学专业2017级全体学生向他们的师兄师姐,发出了最真挚的心声——愿你们整整齐齐地出发,整整齐齐地回来!

贺广华 汪晓东 付 文

这名女兵,是陆军军医大学医疗队队员、西南医院肝胆科主管护师刘丽;照片的场景,是医院安排大家打用于提高免疫力的胸腺肽。此前,刘丽已在机场过了安检,准备去看女儿。但接到通知,她立即返程,当晚就赶往武汉。

忠孝两难全。在新冠肺炎疫情阻击战中,像吴亚玲这样始终把治病救人放在第一位的,还有很多。

在武汉当地,有6万名医务人员坚守岗位,1.5万余人奋战在抗击疫情第一线。

“我们是山东大学齐鲁医院的,你们哪个医院的?”

在查房时,王琼娅曾经“顺带”探望过丈夫两次。“我问,你怎么样?他因为高烧不太清醒,就点点头,意思是让我放心。”在那之后,王琼娅再没有陪在丈夫身边。“我真的没时间去看,而且还要浪费防护服,我舍不得。”她更相信,有同事的专业救治,丈夫能挺过去。

范华表示,近年来,私募基金管理人更积极地登记备案,并申请成为会员;其内部规章制度、合规人才团队和支持系统也日趋完善,从作坊式向正规化资产管理机构进化;同时,加大外聘法律顾问方面的投入,保障投资人、管理人、被投企业三方利益;头部机构还以规范化的管理和运营,满足海外机构投资者提出的更高合规要求。

截至2月14日,全国各地向湖北已派出217支医疗队25633名医疗队员,军队共派出3批次4000余名医务子弟兵。

刘寒星表示,投资者结构变化对私募基金提出了强烈的合规要求。“自2018年以来,来自养老金、政府部门的资金持续快速增长,长久期属性资金占比增长。这些机构投资者的风险意识较强,高度重视基金的合规管控,要求管理人在合规治理和形象建设上更加专注和专业。”

郭悦认为,监管部门、机构投资人、私募基金管理人三方之间的良性互动,推动了行业规范化程度快速提升。“以险资为代表的机构投资者,对私募基金的合规要求比监管底线要更高一些,除了证监系统、银保监系统的规范,保险资金在投资回报、风险控制等方面有更多要求,为此,我们也建立了对基金的综合评估体系。”

(本报记者程远州、韩鑫、李龙伊、吴君、鲜敢参与采写)

社保基金会股权资产部(实业投资部)主任刘寒星表示,2014年私募基金纳入统一监管后,在合规治理方面形成了一系列举措,如建立管理人登记和基金备案制度,加强事前介入;要求内部风险管理专人专职,强化信息披露制度;组织从业人员资格考试等。证监会、中基协多次发起管理人自查、专项检查。这些措施起到了促进行业规范发展的良好效果。

招银理财首席投资官范华表示,在监管部门和行业协会的整肃和自律管理下,私募基金行业的公信力明显提高。中基协逐步建立了私募基金信用制度,先后推出私募证券和私募股权基金的信用信息报告,并探索相关制度。

私募基金面向合格投资者,信息披露和信息报告与公募基金有巨大差别,但核心都是投资者知情权。2016年,中基协发布《私募投资基金信息披露管理办法》,从基金募集、运作、事务管理、自律惩戒等角度,对信息披露是否达到法律规定或合同约定的披露标准进行制度性约束,帮助信息披露义务人和投资者实现有效的互联互通,最大程度减少信息不对称。

“这是给我的最高奖励,心里暖暖的……”曹志刚在朋友圈写下这样一段话,算是给儿子的回信。

至于切换到自己的设计,时间点就要晚的多了,毕竟拿出一套全新的设计需要消耗大量的资金,如果没有庞大的销量,完全是个赔本买卖。

有这样忙的父母,11岁的女儿早就已经习惯自己照顾自己。春节前,为了治病救人,夫妻俩早早送走了孩子。“那天早上,我把她喊起来,告诉她要收拾行李,之后会有亲戚把她接回老家。”王琼娅有些愧疚,亲戚来接孩子时,她正在医院工作,都不知道女儿究竟是几点离开的。

“四川大学华西医院的。”